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东方财富证券近日(11月4日)发布研报称，给予复星国际旗下复星医药增持评级。
其评级理由主要包括五个方面。一是营收及扣非后净利润继续增长。根据复星医药2022年三季度报告显示，前三季度总营收为316.10亿元，同比增长16.87%；扣非后归母净利润28.59亿元，同比增长15.51%。
二是创新药新品放量，复必泰持续推进接种。复星医药前三季度业绩较高增长，考虑主要原因是汉曲优(注射用曲妥珠单抗)、苏可欣(马来酸阿伐曲泊帕片)等创新药及生物类似药产品快速放量，及复必泰持续推进在港澳台地区的接种及新剂型注册。
三是创新药临床管线不断推进，汉曲优澳大利亚顺利获批。国内首个获批上市的CAR-T细胞治疗产品奕凯达新适应症(r/rLBCL)的上市申请于今年10月获受理，并被纳入优先审评；汉曲优于2022年7月获批于澳大利亚上市，获批适应症已覆盖原研药在当地所有已获批的适应症；汉斯状于今年3月获批MSI-H成人晚期实体瘤适应症，4月获得FDA用于治疗小型细胞肺癌孤儿药资格认定，有三项适应症sqNSCLC、ES-SCLC、ESCC的上市申请已获国家药监局受理，后续有望相继获批；新冠小分子药物阿兹夫定目前已在全国31个省、自治区、直辖市完成医保挂网，与国药控股合作，加速推进全国渠道网络覆盖。
四是销售及管理费用控制良好，研发费用投入增加。2022年前三季度，复星医药研发投入共计37.61亿元，同比增长19.36%。前三季度销售及管理费用率分别为20.51%及8.28%，同比降低3.74pct及0.04pct，销售及管理费用控制良好。
五是扩大业务布局，与华润医药达成战略合作。双方将在大健康领域开展全面合作，重点围绕创新药、生物药、医疗器械等领域，加强双方在相关领域的全球布局与产业化发展，有望助力复星医药长远发展。
东方财富证券认为，复星医药创新产品临床不断推进，随着适应症扩展，创新药产品长期贡献营收，国际化布局全面提速，业绩稳健增长。小分子新冠药物也将为公司带来很好的利润弹性，给予维持“增持”评级。
