神火股份(000933)11月13日晚间披露，受到新冠疫情、俄乌冲突、通胀加速、标的公司所在地区限电等客观因素的影响，上市公司决定终止云南神火铝业有限公司40%股权，同时，公司承诺1个月内不再筹划重大资产重组事项。
解决同业竞争
根据原收购方案，神火股份拟发行股份及支付现金方式购买控股股东神火集团、河南资产基金合计持有的云南神火40.1%股权，其中购买神火集团所持云南神火30.2%股权，购买河南资产基金所持云南神火9.9%股权。本次交易完成后，上市公司将持有云南神火83.50%股权。同时，上市公司拟发行股份募集配套资金。
(资料图片仅供参考)
同业竞争是本次收购期望解决的问题。资料显示，云南神火主要从事电解铝的生产和销售，产能为90万吨/年，系神火集团参股的公司；而神火股份全资子公司新疆煤电的业务同样为电解铝的生产与销售，是上市公司核心业务之一。
2020年9月，神火集团将持有云南神火股份所对应的表决权委托予上市公司行使，阶段性解决了上市公司同业竞争问题；但神火集团仍持有云南神火30.2%股权，尚未完全履行2018年上市公司非公开发行股票时做出的承诺。
截至预案签署日，神火股份持有云南神火43.4%的股权，并拥有其73.6%的表决权，为云南神火的控股股东，商丘市国资委为云南神火的实际控制人。
云南神火成本上升
神火股份经营状况也在逐步改善。受益于国家供给侧结构性改革，煤炭、电解铝等产品价格大幅上涨，2022年前三季度公司实现归母净利达58亿元，同比增长1.55倍，整体经营水平达到上市以来最佳水平。
电解铝生产耗电量大，电力成本占总成本的比重高，云南水电占到70%以上，但受限电等因素影响，云南神火经营状况波动较大，并且预计未来营业成本有所上升。
今年9月9日，云南神火收到文山供电部门的通知，要求在确保安全的情况下，以停槽方式开展用能管理。上市公司预计压减负荷将对云南神火重点技术指标、产品成本和经济效益产生一定影响。
近期机构调研显示，云南神火前三季度实现盈利约19亿元，公司在四月份产量全部达产，由于九月份开始限产，第三季度整体产量基本满产，销量达23万吨，与二季度持平；但在铝价下滑背景下，第三季度单吨利润从上半年3600元降低为2600元；受到限电影响以及用电价格上升至0.4元左右，预计未来云南的营业成本将有所上升。
据公司高管介绍，由于设备关停对固定成本的摊销会产生不利影响，以及能耗方面都会影响成本。预计第四度云南神火产量可以实现18-19万吨，环比第三季度大概有3、4万吨产能受到影响，下一步的影响程度取决于电网的调度情况，公司将及时调整安排，有序组织生产。
电池铝箔备受关注
目前电解铝进入供需双弱的格局。神火股份高管介绍，由于国家政策仍然严格控制产能规模，因疫情原因、四川和云南的限电，对产量的供给都产生了很大的影响；疫情和整个经济形势，特别是房地产，对铝的需求产生很大的影响。
相比，新能源板块对铝需求的增加非常明显，特别是新能源汽车、太阳能光伏的配件、辅料，新能源汽车的电池箔、汽车一体化、汽车轻量化等投资建设都有较高的铝需求。由于能源价格的大幅度上涨，国外很多铝厂已经关停，国内目前这种发电成本下，部分企业亏损较大，成本增加会导致铝价继续上涨，预计铝价还能保持在1.8万元以上的水平。
另外，神火股份电池铝箔方面优势备受关注。据介绍，今年公司电池箔最为紧缺，预计明年供给较少；相比，需求端，电池厂在今年底到明年初集中投产，对铝箔需求有比较大的拉动效应。公司在加快项目建设进度，神隆宝鼎二期争取到明年下半年尽快投产、占领市场。
目前神隆宝鼎的IATF16949汽车质量管理体系认证进入试样和批量供货阶段。二期新能源动力电池材料项目进展顺利，预计2023年下半年逐步投入运营。
市场表现来看，自5月披露方案以来，神火股份股价累计上涨约45%，其中，11月份以来，神火股份股价反弹，累计上涨近20%，最新报收16.72元/股。
另外，第三季度神火股份获明星基金经理加仓，杨宗昌管理的易方达改革再度增持741万股至2.08%，萧楠管理的易方达高质量严选也新进第八大流通股东，持股1.33%，另外，丘栋荣中庚价值领航和中庚价值品质以及胡昕炜管理的汇添富基金也新进前十大流通股东。
