2月10日，华人健康公告称，公司将于2月14日首次公开发行股票并在创业板上市进行初步询价，并于2月20日启动申购。
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但身为安徽最大连锁药店的华人健康，冲击上市背后仍有诸多问题待解。一方面是伴随门店扩张之后的管理难题，其在三年半内就受到121起行政处罚；另一方面是门店分布区域较为集中，全国化进展并不显著。在行业竞争愈演愈烈之下，华人健康压力不小。
连锁药店掀上市浪潮，竞争已愈演愈烈
2023年初，市场似乎迎来了一波连锁药店的上市浪潮，在华人健康宣布上市之后，德生堂医药、高济医疗、全亿健康等连锁药店也或将加入这股浪潮之中。
身处浪潮之中的华人健康，在此次公开发行了6001万股新股，预计募资净额约8.79亿元，按发行后总股本计算，公司的发行总市值约64.96亿元。
但从公司业绩方面来看，却没有估值那么可观。2019-2022上半年，公司的归母净利润波动明显，2021年存在“增收不增利”的情况，当年归母净利润同比下滑21.58%。在毛利率方面，随着终端集采业务规模扩张，公司的综合毛利率呈现持续下滑的态势，由37.88%降至32.19%。
招股书显示，截至2022年6月30日，华人健康已拥有938家门店，而在安徽省省内的门店数量就占了908家。在竞争愈演愈烈之下，华人健康要想在省内再有突破着实不易，竞争对手如安徽丰原大药房连锁有限公司、安徽百姓缘大药房连锁有限公司等均虎视眈眈。而在省外的扩张又略显无力，全国化进程属实任重而道远。
三年半收121起行政处罚，实控人曾牵涉行贿案
作为安徽省门店数量第一的医药连锁企业，在企业经营方面，华人健康对于门店的管理确实不算到位，报告期内多次遭到处罚。
在2019年-2022年上半年近三年半中，华人健康及其子公司、所属门店共受到121起行政处罚，合计处罚（含没收违法所得）金额为25.81万元。数据显示，处罚事由包括多次销售劣药、发布虚假广告、未履行进货查验义务、未凭处方销售处方药、销售药品未明码标价、未落实防疫规定、未按规定办理纳税申报和报送纳税资料等。
值得注意的是，华人健康实际控制人之一的何家伦，还曾陷入行贿案的丑闻之中。
招股书披露，何家伦曾于2016年3月因涉嫌单位行贿被合肥市庐阳区人民检察院立案侦查。虽最后因犯罪情节轻微被免于刑事处罚，但也将华人健康的内控风险暴露在了阳光之下。
事实上，华人健康也曾坦言其存在零售门店管理不善的风险。如今迈上上市之路，华人健康更应加强自身管理，否则又如何在激烈竞争之下赢得投资者信赖？（来源|商业华观）
